问事摇卦华尔街“闻30年期美债色变”：要么尽量回避，要么直接做空！

问事摇卦　　财联社6月3日讯（编辑 潇湘）对于双线资本（DoubleLine Capital）等美国债券市场上的知名机构投资者而言，眼下对30年期美债似乎只剩下了两种态度(🧗)立场：要么尽量回避，要(🕙)么直接做空……

问事摇卦　　由于对美国政府预算赤字膨胀和债务负担加剧的担忧，这家由“新债王”冈拉克领导的投(🐙)资公司以及太平(🛬)洋投资管理公司（Pimco）(🥪)和TCW Group Inc．等知名固收市场投资机构的操作均类似：避开期限最长的美国政府债券(🚀)，转而青睐那些利(🏃)率风险较低、但仍能提供可观收益的较短期债券。

　　随着全球范围内——从日本到英国再到美国的政府支出增加，削弱了人们对长期债券的信心，这种从长(🤴)债转向短债的投资组合调整在今年表现良好。上月，继标普和惠誉之后(♑)，全球三大评级(🚃)机构中的最后一家——穆迪也剥夺了美国的Aaa主权信用评级。

　　事实上，从美债收益率的曲线结构来看，今年收益率曲线的趋陡现象正变得尤为明显——30年期美债收益率不断大幅攀升，而2年期、5年期等中短期国债收益率则反而有所下降。

问事摇卦　　随着投资者担心美国政府通过增发债券来弥补赤字的可能(🔈)性，30年期美债收益率在上月一度达到5.15%，逼近了2007年以(🚜)来的最高位。与此同时，30年期美债收益率与5年期美债收益率之差自2021年(🎨)以来首次升至了100个基点以上。

　　这种差异是极为罕见的——上一次全年出现这种情况是在2001年，这无疑突显了长期债券面(🤐)临的压力，因为投资者要求获得额外的(🏉)补偿才愿意向美国政府提供如此长期的借款。长债的跌势是如此严重，以(🐢)至于一些人甚至已开始猜测美(➕)国财政部可能会缩减或停止最长期限债券的标售。

　(👱)　避开长债

问事摇卦　　荷兰合(🛋)作银行策略师Richard McGuire表示，“我们当然可以看到(🌦)为什么美债曲线的长端不受(🏷)欢迎(🏦)，美国政策前景过于阴(🤣)暗，无法吸引长期美国国(🏻)债的买家。”

问事(🐇)摇卦　　双线资本投资组合经理Bill Campbell则指出，“在我们可以直接做空的情况下，我们正押注收益率曲线趋陡化，这种押注预计长期收益率相对于短期收益率将会走高。而在其他纯粹的只做多策略中，我们基本上就是在进行‘买家罢工’，并转而更多地(🌡)投资于收益率曲线的中间部分。”

　　事(🚽)实上，美国的财政状况早在去年年底，就已促使Pimco呼吁要对30年期国债持谨慎态度，该机构仍对长期债券持低配立场。

问事摇卦　　该债券巨头(🚵)的核心策略首席投资(🔁)官Mohit Mittal表示，Pimco目前更青睐美债收益率曲线的5年期和10年期区域，且正在关注非美债券。“如果债券市场出现反弹，我们认为将由5年期至10年期领涨，而非长债，”Mittal表示。

　　有鉴于美国财政部长期以来一直寻求其债务(🦐)标售计划的稳定性，这也使(🤶)得华尔街眼下关于缩减30年期国债拍(🚕)卖的日益增多的议论，显得非同(🔕)寻常。摩根大(💆)通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele上周表示，长期债券目前(🕟)的交易方式并不像华尔街一直认为的那样是无风险资产，并且缩(🐗)减或取消拍卖的可能性是真实存在的。

问事摇卦　　“我现在不想成为站在蒸汽(😠)压路机前面的那个人，”Michele在接受采(😆)访时说，“我会让别人去帮助稳定长端。我担心情况在好(🛂)转之前会变得更糟。”

问事摇(✝)卦　　道明证券策略师在上周的一份报告中则预计，美国财政部最早可能在8月的再融资公告中暗示缩减长端拍卖的举动。

　　不过，一位(📟)美国财政部发言人近期表示，所有期限债券的拍卖需求都很强劲，政府将坚持其长期以来的政策，以“常规和可预测的方式”发行债券。在4月30日的一(🔞)份声明中，美国财政部也(📂)承诺保持长期债券以及其他期限债券的拍卖规模稳定——至少在未来几个季度中。

问事摇卦　　展望接下来，可以预见，一个关键的考验将在6月12日到来——届时将进行下一次30年期美债拍卖。

　　主要经济体的长债标售日近来已经成为了全球市场的一个重要“风暴眼”。上个月在日本，长债标售显示出对该国政府最长期债券信心的令人担忧的信号，一次40年期日本国债的发行需求创下自去(🎑)年7月以来最弱水平，增加了官员减少发行此类长债的压力。而类似的是(🕓)，上月在美国20年期美债的标售(🐱)结果也同样萎靡，一度进一步加剧了人们的对长期美债需求的担忧情绪。

问事摇卦　　（财联社 潇湘）